El Brasil que no miramos: el real ya lleva ganado un 64% contra el dólar en los últimos dos años y m

La fuerte entrada de capitales no cesa y hay sobreabundancia de "billetes verdes". Ante esta mayor oferta la divisa estadounidense se ha venido derrumbando y ahora tocó su registro mínimo en casi 10 años. El Gobierno busca frenar el aluvión, hasta ahora sin resultados. Alternativas de inversión

Publicado Miércoles 6 de Julio de 2011 en Finanzas

Forma parte de los llamados "BRIC" (Brasil, Rusia, India y China). Se denomina así a ese conjunto de países que, para muchos, significa el nuevo paradigma de la economía global: crecen de manera sustentable, intentan mantener a raya la inflación, disminuyen sus índices de pobreza, reciben buena parte de las inversiones del mundo, abastecen a otras naciones con sus productos, entre otras tantas cuestiones. Pero eso no es todo. Brasil, en el lapso de la última década, asumió definitivamente el liderazgo regional y -desde el punto de vista comercial- encabeza los ranking de exportaciones en varios rubros, como carne, etanol, soja, mineral de hierro, etc. Por todo ello el país vecino se convirtió en una plaza más que apetecible para la inversión de corto y mediano plazo. Además, porque sus sistema financiero ofrece una de las tasas de interés más altas del mundo. Los analistas remarcan que, casi por una cuestión de "tradición", la mirada de los argentinos siempre está puesta en lo que ocurre con el dólar. Y eso hace que la "alternativa Brasil" no sea tenida muy en cuenta, ni aún en su forma más básica, que es la compra de reales. Para Carlos Risso, director de zonaBancos.com, "el poco interés que demuestra el público minorista por el billete brasileño responde a una cuestión cultural", más allá del lógico temor a que el gobierno de Dilma Rousseff quiera avanzar en una devaluación de su moneda que, por ahora, resulta ser un escenario de muy bajas probabilidades". "En esta, como en otras cuestiones, por mirar muy cerca, no vemos lo que pasa a los costados. Se habla mucho de la fortaleza de Chile y Brasil. Pero la divisas de estos países suelen no ser consideradas a la hora de ahorrar", destaca Risso. El rally ascendente del real En estos días el dólar cotiza en el mercado brasileño por debajo de los 1,56 reales por unidad. La moneda estadounidense ha ido cediendo terreno frente a su par brasileña, a punto tal que su valor actual marca el precio más bajo en casi diez años. Incluso, perforó el mínimo alcanzado en momentos previos a la crisis financiera global (junio 2009), tal como puede apreciarse en la siguiente infografía:

Más aún, si se compara su actual cotización con la observada durante la "disparada" registrada a finales de 2008, la diferencia es nada menos que de casi un real por dólar.

¿Qué significa esta brecha?

• Que en ese entonces, quien vendió u$s1 recibió 2,56 reales. • Hoy con esos 2,56 reales puede comprar u$s1,64. • En buen romance,obtuvo una ganancia por diferencia cambiaria del 64%.

La cifra suena tentadora. Pero hay más.

Aquellosinversores institucionalesque buscaronganar con la tasa de interésque ofrece ese mercado, se hicieron "acreedores" de la módicaganancia de un 211%.

En lo que va del 2011, el real lleva acumulada una ganancia del 6,4% frente al dólar. Con este avance profundiza la tendencia alcista iniciada a partir de 2009 (cuando se valorizó un 33%) al que se suma otro 4,6% del pasado año. ¿Por qué se aprecia tanto el real? Su fortaleza frente a la divisa estadounidense se explica, básicamente, por dos factores que actúan en forma coordinada: • El fuerte ingreso de capitales. • Las elevadas tasas de interés. La conjunción de ambos elementos haceque se produzca una "inundación" de billetes verdes, que supera holgadamente su demanda. Esta sobreabundancia hace que su posición frente a la moneda brasileña quede muy debilitada. Cabe señalar que, según datos publicados por el Banco Central de ese país, en elprimer trimestre de 2011se marcó unnuevo nivel histórico, pues ingresaron nada menos que35.600 millones de dólares. ¿Cuánto es eso?Más de un 40%en relación al nivel registrado en igual lapso del año anterior.

"El real hoy por hoy es una divisa que cuenta con una elevada demanda internacional.En particular de inversores institucionales y de fondos de inversión", destaca Leonardo Bazzi, Responsable de Research de Puente.

No obstante, esta fuerte apreciación frente a su par estadounidense hace que los empresarios de ese país encuentren mayores dificultades para vender al mundo, por el encarecimiento de sus productos (salarios e insumos). A frenar la suba del real Ante esta circunstancia, las autoridades, tanto bajo la administración de Lula como de Dilma,adoptaron diversas medidas tendientes a atenuar el ingreso masivode divisas.

Entre otras, decidieron aumentar el impuesto aplicado al capital extranjero destinado a inversiones en bonos emitidos por el país.

El Banco Central también hace su parte.Continúa "aspirando" dólares del mercadopara que el billete verde no se siga derrumbando (y el real fortaleciendo). Así, sólo en 2010 compró algo más de u$s41.000 millones.

Sin embargo, todas estas iniciativas han traídoresultados poco satisfactorios. "Las medidas restrictivas que implementó el gobierno brasileño hacían suponer queel flujo de capitales hacia ese país cedería aunque sea parcialmente, y por lo tanto la moneda perdería fuerza frente al dólar. Perola realidad marcó todo lo contrario", afirma Mauro Gini, analista de FDI. En tanto, desde el Gobierno, advierten que "seguirán actuando para frenar la fortaleza de su moneda", según palabras de Guido Mantega, el Ministro de Finanzas de ese país.

El dilema Claro está, queeste esfuerzo choca de frente con otro objetivo primordial, como es el decontrolar la inflación, estimada en el 5,8% anual por el propio Banco Central. De modo tal que, tal como diera cuentaiProfesional.com, la actual situación lleva al país de Dilma Rousseff a una suerte de laberinto (ver nota:¿Callejón sin salida? El "dilema de Dilma" preocupa a los empresarios argentinos) ¿Por qué? •Porque si quiere controlar la suba de precios, tiene que subir la tasa de interés paraenfriar su economía, lo que haría que entren más capitalespara aprovechar ese buen rendimiento (ahora en 12,25% anual). En consecuencia,el real se apreciaría aún más frente al dólar.

•Si en cambio busca frenar el alza de su moneda, tiene que bajar dicha tasa paracontener así el flujo de fondos. Pero esto le daría más vigor a su economía yempujaría al alza la inflación. "El Gobierno enfrenta una situación compleja.Tiene un dilema entre frenar la apreciación del tipo de cambioy, al mismo tiempo, mantener a raya la suba de precios", decía tiempo atrás aiProfesional.comDiego Martinez Burzaco, analista de la firma Puente.

Por su parte, Risso, sostiene que "pese a los sucesivos impuestos que fueron gravando la inversión extranjera,todos los intentos sucumbieronante una tasa de interés que resulta muy tentadora para los inversores".

En diálogo exclusivo coniProfesional.com, Welber Barral, ex secretario de Comercio Exterior durante el último gobierno de Lula, sostuvo que "la situación de Brasil hoy está totalmente influenciada tanto por elfuerte ingreso de capitalespara la compra de bonos como por el ingreso para el desarrollo de inversiones productivas".

"La verdad es que el real hoy está sobrevaluado yel Gobierno brasileño no tiene mecanismos para corregir esto", agregó Barral, quien considera que "su valor de equilibrio deberíaser de 2,20 por dólar" (Ver nota: "Hoy el real está muy sobrevaluado").

Cómo invertir en Brasil Los caminos son varios y bien diferenciados.

Elmás sencillo es mediante la compra de billetes, apostando a que éste continúe con su tendencia creciente. En tal sentido, para quienes buscan referencias sobre lo que puede ocurrir en el futuro con el real es interesante conocer la opinión de Barral, quienve como poco factibleque,en el término de al menos dos años, se produzca uncambio de la actual tendencia. Otra alternativa, tal vez igual de sencilla que la anterior, es posicionarse en ese mercado a través de alguno de losFondos Comunes de Inversión (FCI)que operan en Argentina, conformados con acciones de empresas de ese país. En la actualidadexisten 25, cuyo rendimiento en el último añollegó a superar el 30%. En tal sentido, los que van a la cabeza de las ganancias son RJ Delta Brasil, FBA Brasil y Schroder Brasil - Clase A.

También pueden adquirirseacciones brasileñas a través de los ADR(paquetes de las mismas que son negociados en Wall Street). Para saber más de este temahaga clic aquí.

Para ello, se requiere de unacuenta en un banco del exterioro hacerlo a través deunagente de bolsa local, que utiliza su cuenta radicada en algún broker externo.

Para quien prefiera operar localmente, puede hacerlo invirtiendo en dos sociedades de primer nivel, como sonPetrobras y Vale do Río Doce.

La primera de ellas tiene una capitalización bursátil superior a los u$s200.000 millones. Cotiza en el Merval, con una fuerte participación en el total de las operaciones.

En cuanto a la segunda, que es la mayor productora mundial de mineral de hierro, además de participar en el mercado brasileño, lo hace en el New York Stock Composite, y presenta una capitalización bursátil del orden de los u$s155.000 millones.

Quien quiera incursionar en este papel, podrá hacerlo en la Bolsa de Buenos Aires, a través de los llamados Cedear. Lasopciones para poner algunas "fichitas" en el crecimiento de Brasil existeny son varias. Sea apostando directamente a lacompra de realesovolcándose a los fondos comunes de inversión, que ofrecen la mayoría de los bancos locales más importantes.

Sólo es cuestión de tomar la decisión, diversificar y elegir mirar más allá del dólar.

Fuente: iprofesional