El "default selectivo" de Grecia ocupa el centro de la escena en la Cumbre de Bruselas

Tras el acuerdo entre los gobiernos de Francia y Alemania, previo al encuentro, ésta es una de las alternativas que gana lugar como solución a la crisis

Publicado Jueves 21 de Julio de 2011 en Finanzas

Mientras que avanza la reunión de los líderes europeos en Bruselas, comienza a filtrarse información hacia donde se encamina una posible solución a la crisis griega.

Sobre todo, después del pacto alcanzado el miércoles entre Nicolas Sarkozy y Angela Merkel.

Sarkozy habría conseguido de la canciller Merkella posibilidad de que los inversores canjeen la deuda griega en su poderque vence en los próximos ocho años por otra de un vencimiento posterior, posiblementea 30 años.

Y que si hubiese deuda antigua,esta sí pudiese entrar en un default selectivo.

Si se llegase a este punto, los mandatarios europeos podrían estar dispuestos a que este periodofuese lo más breve posibley agarantizar la deuda de nueva emisión.

Esta cuestión es crucial: las agencias de calificaciones advirtieron queconsiderarían un default selectivo el "roll over"de la deuda griega.

Y esta circunstanciallevaría al Banco Central Europeo (BCE)a no aceptar los bonos griegos como colateralpara seguir financiando su economía. En cambio, con la garantía de los estados, Grecia podría mantener su financiación, incluso en el caso de estar en default.

La incógnita es saber si el BCE, Jean-Claude Trichet,cede a la presión y acepta este compromiso, dado que se ha opuesto hasta ahora a cualquier solución que suponga un impago parcial.

No obstante, la presencia de Trichet en la reunión entre Merkel y Sarkozy abre la vía a la posibilidad de que haya dado su brazo a torcer.

En todo caso, las horas previas a la cumbre han vuelto a poner de relieve la posibilidad real de quefinalmente haya un impago selectivode la economía helena.

El propio residente del Eurogrupo y primer ministro luxemburgués, Jean Claude Juncker, se encargó de dejarlo claro en respuesta a los periodistas que lo recibieron en Bruselas.

"No soy el encargado de explicar si habrá o no un default selectivo", afirmó, tras lo cual agregó que "nunca puedes excluir esta posibilidad, pero hay que hacer todo lo posible para evitarla".

Más préstamos El pacto del eje franco-alemán añade un punto más a la exigua lista de acuerdos respecto de la situación griega.

Hasta ahora el único punto de la cumbre sobre el que parecía haber acuerdo pasa por lanecesidad de mejorar las condiciones de los préstamosconcedidos por la UE y la zona euro a los países rescatados (Grecia, Irlanda y Portugal).

El plazo de amortización, de siete años y medio, podría alargarse hasta los 30 años. Y el tipo de interés (euríbor más 3% a partir del tercer año) podía rebajarse.

La medidaaliviaría las necesidades de financiaciónque, en el caso de Grecia, ascienden a 162.000 millones hasta mediados de 2014, según la Comisión Europea.

Del primer rescate quedan 45.000 millones y Atenas espera ingresar 30.000 millones a base de privatizaciones.

Alemania confía en que el sector financiero contribuya con 30.000 millones, lo que dejará a la zona euro (y tal vez al FMI) con una nueva factura de 60.000 millones.

La postura del BCE ante un posible "default selectivo" Según fuentes de la Eurozona, finalmente la idea que va ganando fuerza para que los inversores privados contribuyan, es la derecomprar bonos griegos con descuento para reducir la deuda de Atenas.

Esto es lo que en la práctica supondría undefault, tal y como han avisado las agencias de rating.

El Banco Central Europeo lo aceptaríapara Grecia como parte de la solución a los problemas de deuda de Grecia.

Así lo publica Reuters, citando a fuentes del gobierno alemán y a fuentes del sector financiero. Una circunstanciade este tipo ocurriría si, por ejemplo, el actual mecanismo del fondo de rescatefuera utilizado para recomprar bonos griegos, según han explicado las fuentes a la agencia. En este contexto, el primer ministro de Luxemburgo,Jean-Claude Juncker,puso sobre la mesa la posibilidad de una reestructuración ordenada de la deuda griega.

De hecho, el mandatario ha adelantado que "cualquier acuerdo entorno al segundo paquete de rescate debe incluir un impago selectivo", aunque ha matizado que el no está en condiciones de "explicar si sí o no habrá un default selectivo". El ministro de finanzas holandés, Jan Kees de Jager, ha dicho también que estoes ahora una posibilidad. "Laexigencia de evitar un default selectivo ha sido eliminada", explicó en el Parlamento. Eso sí, la Eurozona quiere que cualquier tipo de default se lo más corto posible, según publica Bloomberg citando a funcionarios europeos involucrados en las negociaciones. ¿Cómo operaría? En concreto,el fondo de rescate ampliaría a 30 años los vencimientos de los préstamosoficiales concedidos a Grecia, y que el sector privado (bancos pero quizás también aseguradoras y fondos de inversión) canjearan supuestamente de manera voluntaria parte de sus bonos griegos que caduquen a corto y medio plazo por otros que no les serán reembolsados hasta dentro de también 30 años Adicionalmente, seestaría analizandoque los Estados inyecten unos 20.000 millones de eurosen la banca griega en forma de préstamos puente mientras dure la tormenta. En este sentido, los gobiernos de la Eurozona estarían considerando garantizar los bonos griegos ante cualquier default, lo quepermitiría a sus bancos seguir accediendo al BCE para conseguir fondos de emergencia, según Bloomberg. Otro de los temas calientes son los eurobonos. El ministro holandés de Finanzas se ha opuesto a que el fondo de rescate emita eurobonos, pero se ha mostrado dispuesto a aceptar que se negocien a largo plazo. Werner Hoyer, secretario de estado de Asuntos Exteriores de Alemania, también ha dicho que loseurobonos "no se pueden descartar para siempre",aunque exigiría una mayor integración economica y política. Hoyer, lo que sí ha asegurado es que la emisión de eurobonos no está hoy sobre la mesa. En este sentido, fuentes francesas han explicado que su país también descarta los eurobonos sin una mayor integración y que hoy en día "no tendrían sentido" como arma para frenar la crisis de deuda de Grecia. Finalmente, Junckeraseguró que la solución definitiva no se alejaría mucho de los eurobonos, pero no se pueden llamar de esa manera. En definitiva, no se descarta que la cumbrellegue a un acuerdo de principios apenas hilvanados,tras lo cual podrían ordenar a sus ministros de Economía y Finanzas que terminen de redactar la letra chica este mismo fin de semana, como ocurrió hace un año cuando se puso en pie del actual fondo de rescate.

Fuente: iprofesional