Los bonos provinciales pagan 5% más que los emitidos por el Estado

Luego del castigo sufrido por la crisis europea, algunos muestran precios atractivos. Provincias y también empresas confiables ofrecen jugosos retornos

Publicado Jueves 8 de Diciembre de 2011 en Finanzas

El castigo que sufrieron los activos de renta fija en los últimos meses de crisis de deuda europea dejó oportunidades atractivas en el mercado local.

Pero más allá de los títulos soberanos, el mercado está empezando a ponerle el ojo a otros papeles: las emisiones provinciales y corporativas.

La diferencia de rendimientos entre los bonos nacionales y los emitidos por gobiernos provinciales se amplió a 480 puntos básicos en las últimas semanas, según informa El Cronista.

El acuerdo entre los seis bancos centrales más importantes del mundo para inyectar la liquidez que sea necesaria en el sector financiero europeo y abaratar los créditos interbancarios en dólares detuvo la sangría que afectó a los bonos a nivel global.

Noviembre fue un mes de retrocesos para los bonos locales, pero en los últimos días de ese mes los papeles de renta fija recuperaron terreno como resultado del cambio de política de las principales potencias.

Así, los inversores pudieron sentarse a separar la paja del trigo, encontrar oportunidades uy elegir sus apuestas.

Los bonos en dólares de mediano plazo, como el Boden 2015 o el Bonar 2017 son los más elegidos (y los más líquidos). Pero aquellos con un paladar más afecto al riesgo comenzaron a hurgar en otro tipo de emisiones.

"?La coyuntura europea llevó a los precios de algunos bonos corporativos y provinciales muy abajo, lo que vuelve a algunos de ellos muy atractivos?", comentó Leonardo Chialva, de Delphos Investment.

Claro que algunos bonos parecen, al gusto de los operadores, más atractivos y seguros que otros.

Entre los bonos corporativos, la norma general es que los títulos de empresas energéticas son los considerados como más seguros, seguidos de las emisiones bancarias y de empresas de otros sectores con buenos balances y perspectivas.

En cambio, los bonos de empresas de servicios públicos ?con tarifas congeladas? no tienen muchos admiradores.

Entre los títulos provinciales, los que son considerados más seguros son aquellos que están avalados con regalías petroleras, como en el caso de los bonos de Chubut y Neuquén.

A partir de allí, va en el gusto por el riesgo de cada uno, y en su análisis de las cuentas públicas de cada provincia, por quién se inclina cada uno.

Claro que a menor riesgo, menor ganancia, por lo que las apuestas más atractivas se concentran a mitad de camino entre lo seguro y lo peligroso.

Las emisiones de la alimenticia Arcor y de la cadena de restaurantes de comida rápida Arcos Dorados son las destacadas por la sociedad de bolsa Puente. ?

Arcor incrementó su facturación 30% en el primer semestre de 2011, señala su último informe de renta fija. El bono en dólares Arcor 2017 ganó 3,4% en noviembre, y paga un rendimiento anual del 5,9%.

Entre los provinciales, los que concentran mayor volumen son el bono Córdoba 2017 y el Buenos Aires 2015, que rinden 12,8% y 12,7% en dólares, respectivamente.

Con menos de riesgo aún, el Chubut 2020 garantizado por regalías hidrocarburíferas, paga 9,4% en dólares. concluye El Cronista.

?No decimos que es hora de invertir en bonos provinciales o corporativos, sino que es hora de volver a los viejos manuales de finanzas y revisar, caso por caso, dónde están las oportunidades?, concluyó Chialva.

Fuente: iprofesional