Los inversores del mundo miran al cielo y temen por la inquietante llegada de la "tormenta perfecta"

Grecia está al borde del default. Funcionarios de varios países trabajan contrarreloj para sacar a flote un segundo rescate, aún sin consenso. Se teme por impacto en bancos de Alemania y Francia. En tanto, la economía de Estados Unidos no da señales de mejora. Claves para entender el actual contexto

Publicado Jueves 16 de Junio de 2011 en Finanzas

Como una suerte denovela de tenor dramático, que se va escribiendo capítulo a capítulo, la odisea griega sigue manteniendo en vilo a los inversores del mundo.

Pero no sólo a ellos, también a los gobernantes de los distintos países.

A punto tal que la cumbre de funcionarios, prevista para el próximo lunes, tuvo que ser adelantada, ante la falta de acuerdo en el encuentro del martes. El tiempo pasa y la situación se agrava.

Lasimágenes de los griegosprotestando por el nuevo plan de ajuste, que incluye recortes de salarios y suba de impuestos,recorrieron el mundo entero.

Así las cosas, lasprotestas sociales que dominan el paíssiguen avanzando, mientras se asoma el abismo de la bancarrota.

Como un paciente que enfrenta una delicada situación, casi terminal -y que espera que le suministren analgésicos para calmar sus dolores-,así está el gobierno griego, necesitado denuevas inyecciones de dinero. Esto se daen un contexto en el que: • Elsegundo paquete, aún en discusión, que será superior a los 60.000 millones de euros,aún no ha sido desbloqueado.

• Y,del primero, uno 110.000 millones de euros, aún faltancompletar varias entregas. "Ahora lo prioritario es desbloquear el nuevo tramo de ayuda -el quinto del primer paquete-, sin el cualAtenas se vería obligada a entrar en cesación de pagos", aseguró el ministro de Finanzas de Bélgica. "Lo más importante es queGrecia consiga unos 18.000 millones de eurospara poder hacer frente a los vencimiento de los próximos dos meses", alertó la ministra de finanzas de España. Quién se hace cargo Uno de los puntos de mayor desencuentro entre países radica en determinar si elsector privado(es decir, los tenedores de bonos griegos)tiene o no que hacerse cargotambién del rescate.

Esto es, queacepten de manera compulsiva canjear sus tenenciasde papeles de corto por otros que sean pagaderos a (muy) largo plazo. En tal sentido, surgendos bandos bien diferenciados: por un lado el liderado porAlemania, Holanda y Finlandia,partidarios de que los inversores paguen parte de la factura. Por el otro,España y Francia, que temen las consecuencias que podría provocar, en toda Europa, esta decisión. Por todas estas cuestiones funcionarios del Banco Central Europeo salieron a calificar al actual panorama como "extremadamente difícil". ¿Cuál es lamayor preocupaciónque observan? La endebleestabilidad de muchos bancos. Y no sólo hacen referencia a los de Grecia.

También, a las consecuencias que sufrirán los deFrancia y Alemania, por sus tenencias de bonos públicos.

Tal como diera cuentaiProfesional.com, las entidades de estos dos países, en su conjunto, poseen unos100.000 millones de euros en "papelitos griegos", 60.000 millones los del primer país, 40.000 millones los del segundo. Estados Unidos y su propia tormenta Del otro lado del Atlántico, la situación tampoco luce fácil, si bien los problemas son otros. Es quesu economía no logra levantar cabeza, a pesar de las "mega inyecciones" de dinero -realizada en años previos-, del dólar súper barato y de tasas de interés cercanas a cero, herramientas que han sido utilizadas para apuntalar los créditos y fomentar el consumo de sus habitantes. Peroesto no está sucediendo tal cual lo esperado. Y esta "pobreza" se ve reflejada en sus indicadores.

Uno de ellos es el que mide la evolución de laactividad de la industria manufacturera. En junio, lejos de mejorar, marcó una contracción inesperada por los inversores del mundo. Este índice, denominado "Empire State",exhibió el nivel más bajo desde noviembre de 2010, mostrando así una nueva señal de desaceleración económica. Peroeste dato no fue el únicoque trajodesilusión a los mercados. Tambiéncayó el número de empleados, como así también losnuevos pedidos y los embarquesdel poderoso sector industrial. Como si esto no bastara, tambiénse conoció que la inflaciónde mayo (excluidos los rubros de alimentos y energía)se aceleró más de lo esperadoy anotó su mayor avance en casi tres años. ¿Por qué aumentó el índice de precios, si el consumo no repunta? "Esta suba se produce por factores que no tienen nada que ver con la demanda interna ni con un mayor nivel de empleo. Responden exclusivamente alincremento de las materias primas", afirmó el analista internacional, Agustín Cramo. "Sin ir más lejos, el galón de gasolina aumentó un 30%, al pasar de los u$s3,00 a u$s3,90, desde fines de 2010 a hoy. Esto implica unamenor disponibilidad de dinero para el consumode bienes durables", señala Gabriel Holand, agregó el analista de HRGlobal. Para peor, "como la inflación se explica básicamente por el alza de commodities, la Reserva Federal de ese país,no tiene la posibilidad de combatirlaapelando a una suba en las tasas de interés", agregó Cramo. "Ante esta situación, lo más probable es que la economía estadounidense tienda a cerrarse,complicando el crecimiento global. De ahí el desánimo de los inversores", concluyó Cramo. Otro revés al consumo lo da el hecho de quelos bancos vienen restringiendo los créditos: "Quienes tienen deudas ahora se encuentran en proceso no de gastar, sino de reducir el nivel de las mismas", señaló Holand. De modo tal que el panorama que se vislumbra para la principal potencia del mundial es el decostos más altos para las empresascomo así también el demayores limitaciones para el consumo, un cóctel peligroso que trae pesimismo a todos los inversores.

Nubarrones cada vez más oscuros "Los elevados niveles de desempleo en EE.UU., la posible reestructuración de la deuda en Europa, un aumento del precio del crudo y los alimentos y los efectos del terremoto en Japón constituyen unagran amenaza para la economía mundial", señaló el "gurú" de las finanzas, Nouriel Roubini, quien saltó a la fama por haber sido quien anticipó la crisis de hipotecas subprime. En su opinión, "las bolsas de todo el mundo han perdido 3,3 billones de dólaresdesde principios de mayo".

Y su pronóstico para la economía global para este segundo semestre no es muy alentador.

En el plano local, Marcos Wentzel, gerente de Banca Privada de Puente, destacó: "La baja generalizada que se observa en los mercados es producto de la combinación entre laindefinición del rescate a Grecia, al que se suma losdatos no muy positivos que afloran en los Estados Unidos". "El frente de tormenta que se avecina se forma por que no hay una única medida que resuelva la situación del país heleno. De hecho, es unescenario muy parecida a la que vivió la Argentinaantes del default", agrega el analista. La "mala onda" ganó en todos los ámbitos El precio del petróleo, en sus versiones europeas (Brent) y estadounidense (WTI) sufrieron en carne propia los datos que mostraron la falta de reacción de la economía estadounidense. El primero perdió 2,02 dólares, y cerró a u$s118,14 por barril, en tanto que el segundo descendió una unidad, y concluyó a u$s98,32. En tanto,el euro se desplomó a un mínimo de dos semanas y media, cerrando a 1,412 dólares. El contagio de lacrisis griega también se sintió en Francia, cuando la agencia Moody's advirtió que podría reducir la calidad crediticia de lostres bancos más importantes de ese país, debido la tenencia de bonos griegos (Supervielle, BNP Paribas y Credit Agricole). Esta fuga a la calidad también se vio reflejada en losprecios de los bonos del Tesoroestadounidense. En tal sentido, éstos subieron por la mayor demanda de activos seguros.

Este agitado contexto también llevó a los inversionistas a volcarse a laseguridad del billete verde.

El "índice dólar", que mide el desempeño de esta divisa contra el euro, el yen y otras monedas importantes, subió 1.6%,anotando su mayor avance diario desde agosto del 2010. Las acciones no se salvaron del derrumbe Las principales bolsas de Occidente también se contagiaron del pesimismo. • EnWall Street, las acciones bajaron cerca del 2%, lideradas por el S&P 500, que cayó 1,9 por ciento. • En elViejo Continente, los cierres de los principales mercados bursátiles mostraron caídas de hasta el 2 por ciento. • En la región, elBovespa de Brasilacusó su peor caída intradiaria en 11 meses (0,87%). • Labolsa chilenatambién operó con pérdidas (1,6%). • En lo que hace a las monedas,el real se debilitóun 0,51% frente al dólar. • Elpeso chileno también perdió terreno, pese a que el martes el Banco Central decidió aumentar en 25 puntos básicos la tasa de interés. • En el caso de lamoneda uruguayatambién sucedió algo similar (pasó de $18,50 a $18,90, que implica una devaluación del 2 por ciento).

Argentina: debilidades que se convierten en fortalezas La situación internacional también tuvo su correlato en el mercado de cambios porteño, aunque con mucho menor dramatismo.

Tras una semana de estabilidad, el dólar registró una suba de medio centavo, cerrando a $4,09 pesos para la compra y $4,13 para la venta. Sin embargo,esta mínima variación no se debió al contexto externosino a la decisión del Banco Central que, con su sistema de "devaluación administrada", mantiene a la divisa ajena a estos vaivenes. En cuanto alMerval, el estrecho volumencon que el opera habitualmente, que es considerado como una de sus mayores debilidades, en situaciones como las actuales pasa a convertirse en un elemento favorable. Se muevenapenas unos u$s10 millonesdiarios por el escaso interés que despierta el "parqué" nacional para los inversores extranjeros. Es precisamenteeste factor el que juega a favorcuando se produce este tipo de "huída a la calidad". Son pocos los capitales que pueden escapar, al serescaso también lo que se opera.

Fuente: iprofesional